腾讯(00700)Q2电话会：充足的芯片资源助力AI训练与提升，AI推理芯片选择多样

8月13日，腾讯I推腾讯控股召开第二季度业绩电话会。电的芯

财报数据显示，充足腾讯Q2收入同比增长15%，片资片选达到1845亿元，源助样超出市场预期，力A练提理芯净利润同比增长17%。择多游戏业务回暖，腾讯I推国内市场游戏收入增长17%。电的芯

广告业务在AI技术的充足推动下实现20%的同比增长，管理层指出，片资片选广告收入增长主要得益于AI提升单次曝光收入以及视频号和搜索流量的源助样增加。目前短视频广告加载率仅在中低个位数，力A练提理芯相较于同行10%以上的择多表现仍有显著提升空间。 微信月活跃用户数增长3%，腾讯I推达到了14.1亿，腾讯正积极在微信中整合更多AI功能，并鼓励社交购物以实现变现。

报告期内，公司资本支出超过191亿元，增幅逾一倍。腾讯总裁刘炽平强调，腾讯将谨慎投资以支持AI能力建设，利用AI技术提升广告精准度与转化效率，并在多个业务线部署AI功能。

在芯片采购与资本支出方面，管理层表示，在不断增长的AI投入背景下，公司将优先考虑资本支出。关于美国芯片进口，尚无明确结论，腾讯正在等待相关讨论的结果，以制定未来的行动计划。

腾讯在AI业务布局上持续推进原生AI应用，如元宝，并在微信搜索、腾讯会议及腾讯文档等产品中融入AI功能。虽然AI服务成本较高，但管理层表示，通过小模型的运用和效率提升，整体推理成本可控。企业服务收入本季度加速增长，受益于企业客户对GPU租赁和API Token的需求增加。

关于游戏产品表现，腾讯将其分为买断制AAA游戏和长线运营服务型游戏。公司认为中国市场仍以后者为主，《Delta Force》上线九个月以来用户数量和营收持续增长，符合长青型游戏预期。

以下为电话会实录：

腾讯管理层：

我们实现了最高的双位数收入和非国际财务报告准则（IFRS）下的经营利润增长。在加大对人工智能（AI）投入的同时，我们也从中获益良多。我们的游戏在用户数和收入方面表现出色，常青游戏如《王者荣耀》和《和平精英》正在逐步演变为平台型产品，同时AI的使用也不断增强。此外，我们的市场服务收入保持快速增长，得益于广告基座模型的升级，提高了腾讯各流量平台上的广告表现。我们正在努力通过在微信中挖掘更多AI应用场景，推动原生AI应用“元宝”使用，同时不断优化“混元”基座模型，让AI为消费者和企业创造更多价值。

从财务数据显示，第二季度总收入为1850亿元，同比增长15%。毛利润为1050亿元，同比增长22%。非国际会计准则下经营利润为690亿元，同比增长80%；归属于股东的净利润为630亿元，同比增长10%。如果剔除联营公司带来的利润贡献，我们的核心净利润同比仍增长20%。

转向我们的核心服务——通信和社交网络。微信及WeChat合并月活跃账户到了14亿。数字内容领域，腾讯音乐娱乐集团巩固了其在线音乐流媒体的领导地位。游戏方面，我们在侧重玩法的产品上如《和平精英》和《Delta Force》取得显著进展，同时内容驱动型游戏如《剑网3》和《鸣潮》也表现出色。

在云服务方面，Gartner将腾讯云评为全球顶尖通讯平台即服务（CPaaS）提供商之一。接下来我将业务回顾交给Martin。

腾讯管理层：

2025年第二季度，总收入同比增长15%。增值服务占总收入的50%，其中社交网络贡献18%，国内游戏22%，国际游戏10%。营销服务占比19%；金融科技与企业服务占比30%。第二季度毛利润同比增长22%，达1050亿元。增值服务毛利润增长23%，贡献总毛利润的53%；营销服务同比增长24%；金融科技与企业服务同比增长21%。

具体到主要业务板块，增值服务收入为910亿元，同比增长16%。社交网络收入同比增长6%，主要得益于“应用内道具销售”和视频号、直播服务的增长。年付会员数超过5000万，因新特权吸引用户。

本季度国内游戏收入同比增长17%，国际游戏收入增35%，主要得益于《PUBG Mobile》和新作《Tuning Awakening》的推动。我们的微信小程序日益成为用户与商家的重要联系平台。

此外，我们强化了微信的社交电商体验，推出了更多社交功能，让用户分享商品与店铺。AI方面，我们增添了AI证明功能，帮助用户获得背景信息。

腾讯游戏内容生产中不断引入AI工具，提升效率并优化用户体验。PUBG Mobile的用户创作内容正在上升，展现出平台型游戏的发展趋势。新作《Awakening》的市场反应良好，进一步丰富了我们的产品线。

在营销服务方面，本季度收入同比增长20%，达到360亿元，得益于AI驱动的广告技术升级。视频号和小程序营销服务收入均增长约50%。腾讯广告收入的增长归功于多方面的努力，实现了令人满意的业绩。

金融科技与企业服务板块，收入560亿元，同比增长10%。商业支付和消费贷款业务回暖，线上支付稳定增长，企业服务收入同比增长超过10%，云服务受AI推动增长显著。

Hunyuan 3D 模型在市场上表现突出，新技术不断吸引游戏开发和3D打印行业的关注。接下来请John介绍财务数据。

腾讯管理层：

2024年第二季度，公司总收入1845亿元，同比增长15%。毛利润为1050亿元，同比增长22%。经营利润为601亿元，同比增长18%；每股稀释收益增长13%，反映出我们持续的盈利能力。

非国际准则下，经营利润692亿元，同比增长18%；归属股东净利润631亿元，同比增长10%，显示出我们的健康财务状况。分业务看，整体毛利率为57%，各业务均表现良好。营销服务毛利率58%，金融科技与企业服务毛利率52%，各板块取得了增长。

第二季度销售及市场费用为94亿元，同比增长3%。研发费用为243亿元，持续投资于AI原生应用。员工总数同比增加5%。

非国际准则下，第二季度经营利润率38%，同比增长1个百分点。现金流和资产负债表表现稳健，经营性资本支出显著增加。

来自杰弗瑞的提问：

感谢管理层，关于广告业务的问题。管理层能否就营销服务的增长潜力进行评论，尤其是视频号的流量增长、转化效率和广告加载率方面？

腾讯管理层回答：

我们认为，广告收入还有很大的增长空间，增长因素包括点击率提升和流量增长。广告加载率目前在3%-6%之间，相对同行10%以上的水平，还有显著提升的余地。

来自摩根大通的提问：

关于AI功能的用户行为变化，和未来对C端AI功能变现的考虑。

管理层回答：

我们观察到AI功能带来了用户体验的提升。至于变现，我们可能会逐渐探索通过广告的方式支持AI功能的商业化。

来自花旗的提问：

关于企业服务的收入增长，是否会增加GPU资源的投入以支持增长？

管理层回答：

是的，我们将进一步关注企业服务收入的持续增长，同时不依赖单一资源确保业务多元化。

我们已经重新聚焦在快速营收增长的目标上，同时在各个方面提升服务水平，以适应市场需求。

感谢大家，期待未来的交流。

本文转载自“华尔街见闻”，作者：张雅琦；XM外汇官网编辑：刘家殷。

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