市场关注英国央行缩表信号：QT或将放缓

XM外汇官网APP获悉，市场缩表投资者将在周四关注英国央行债券抛售前景的关注线索。目前市场猜测，英国央行该央行可能会减缓对英国国债的信号减持速度。预计在公布货币政策决定的放缓同时，英国央行将发布关于其“量化紧缩”进程的市场缩表评估报告。尽管不太可能明确表示未来削减资产负债表的关注规模，但将透露对当前每年1000亿英镑的英国央行抛售规模的看法。

债券策略师预期放缓趋势。信号英国央行6月的放缓一项调查显示，大部分参与者预计债券减持规模将在600亿至800亿英镑之间。市场缩表如果实际削减规模超出预期，关注将有助于支撑市场，英国央行尤其是信号长期债券，此类债券近年来因政治动荡和养老基金需求下降而受到冲击。放缓

花旗伦敦策略师Jamie Searle表示：“考虑到近期长期债券价格波动较大，市场对此次量化紧缩政策的决定格外关注，并期待从年度评估中获得线索。”他指出，若有迹象表明量化紧缩政策影响了经济的宽松效果（预计周四将再降息25个基点），可能会在短期内压平收益率曲线。

今年，英国央行计划通过自然到期的870亿英镑债务和130亿英镑的主动抛售来减少债券持有量，这让其在全球央行中独树一帜。官员们希望通过回购操作提供现金的方式，逐渐减少市场多年来的流动性，近几个月此类操作使用量显著增加。

8月份的政策报告通常评估债券销售对收益率、经济及市场的影响。去年，英国央行曾表示量化紧缩计划对市场的影响有限，仅将英国国债期限溢价上升的约10个基点归因于该计划。不过，近期多位官员的态度变得更加谨慎。

6月，英国央行官员曼恩提到，利率降低与量化紧缩存在矛盾，并警告债券抛售可能因推高长期收益率而阻碍经济增长。英国央行行长贝利表示，货币政策委员会在决策时需考虑收益率曲线的陡峭化问题，今年的决策预计将更具“吸引力”，这些言论已经改变了市场预期。

德意志银行首席英国经济学家Sanjay Raja表示：“我们将密切关注货币政策委员会在调整购债规模时的任何不寻常信号。”

市场参与者呼吁英国央行减少长期债券的主动抛售量。多次抛售导致英国30年期债券的借贷成本在今年早些时候升至自1998年以来的最高水平，令财政大臣雷切尔·里夫斯感到压力。动荡时期也曾导致英国央行推迟长期债券的抛售计划。

一些策略专家建议英国央行停止长期债券再抛售，以控制市场供应量和收益率，而另一些人则对这一措施的实施表示怀疑，认为此举相当于承认量化紧缩计划对市场的重大影响。总体而言，资产负债表的缩减速度可能放缓，但这可能掩盖抛售量上升的情况。

蒙特利尔银行分析师Laurence Mutkin表示：“可能并没有好的选择。关键在于压力将从何处释放：是通过长期债券收益率的变化，还是通过短期和中期的掉期息差变化？”

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