瑞浦兰钧（00666）2025中期业绩分析：双轮驱动推动增长，盈利拐点初现

2023年8月11日，瑞浦瑞浦兰钧（00666）发布了截至2025年6月30日的兰钧中期业绩公告。报告显示，中期增长公司多项核心指标显著改善，业绩盈利不仅延续了2024年以来的分析销售增长，还在盈利方面实现了突破，双轮为公司的驱动长期稳健发展注入了信心。

锂电池销量大幅增长，推动盈利能力显著提升

2025年上半年，拐点瑞浦兰钧实现收入94.91亿元（人民币，初现下同），瑞浦同比增长24.9%；毛利扩大至8.29亿元，兰钧同比大增177.8%，中期增长显示出盈利改善的业绩盈利强劲趋势。锂电池产品的分析销售表现尤为突出，上半年公司总销量达32.4GWh，同比大增100.2%。其中，储能电池出货18.87GWh，同比增长119.3%；动力电池出货13.53GWh，同比增长78.5%。公司“动力+储能”双轮驱动战略进一步增强了在锂电池细分领域的市场竞争力。

根据上海有色网(SMM)的统计，瑞浦兰钧在全球储能电芯出货量中排名前五，用户储能电芯出货量位列全球第一。同时，公司在中国汽车动力电池领域中，磷酸铁锂动力电池企业装车量排名第七，插电式混合动力乘用车装机量排名第八。高工产业研究院数据显示，公司在国内重卡及换电重卡电池装机量中排名第二，新能源重卡电池市场占有率为7.5%，换电重卡市场占有率为9%。

伴随销售额的快速增长，瑞浦兰钧的产能利用率不断提升，毛利率从去年同期的3.9%提升至8.7%。动力及储能电池产品的毛利同比大增389.7%，毛利率也从2.6%提升至8.5%。此外，公司通过“降本增效”战略优化费用结构，行政开支同比下降20.1%，进一步提升了利润空间。

销售增长的强劲表现反映了市场对瑞浦兰钧锂电池产品的认可，增强了其投资价值，推动了资本市场对公司未来发展的乐观预期。

XM外汇官网APP指出，受业绩利好的影响，瑞浦兰钧的股价近期一度上涨至14.1港元，与年内低点8.83港元相比，最大涨幅达60%。南向资金近期持续增持该公司股票，截至8月11日（交易所T+2结算），持股数量达到1423.48万股，持股比例超过1.6%，显示出投资者对公司成长逻辑的认可。

技术迭代增强核心竞争力

据XM外汇官网APP分析，瑞浦兰钧的业绩突破得益于行业红利与公司竞争力的共同提升。

2025年上半年，全球新能源汽车与储能市场持续高景气。据Rho Motion数据显示，全球新能源汽车销量达到910万辆，同比增长28%；中汽协数据显示，中国新能源汽车的产销量均超过690万辆，渗透率达到44.3%，推动动力电池需求大幅增长。高工产研锂电研究院的数据显示，上半年国内动力电池出货量达到477GWh，同比增长49%。储能领域同样表现出色，上海有色网(SMM)的数据表明，上半年全球储能电芯出货量超250GWh，同比增长约100%；中国的新型储能装机规模达94.91GW/222GWh，同比新增容量和能量分别增长约35%和33%，为电池企业提供了广阔的发展空间。

在这样的背景下，瑞浦兰钧继续进行技术迭代，以增强产品竞争力。上半年，公司在研发方面投入3.56亿元，专注于高能量密度、长寿命和高安全的产品。截至6月末，公司累计获得2977项专利，其中包括9项固态和半固态电池的授权专利。

在动力电池领域，公司推出的问顶54Ah电芯已成为混动车市场的标杆。上半年还继续推动4C-6C超充电芯的开发，并与客户共同完成超充电芯的夏季标准。同时，磷酸铁锂动力电池的能量密度提升到195-200Wh/kg。在储能领域，问顶392Ah电芯及配套PowtrixTM 6.26MWh系统在极端安全测试中表现优异，其循环寿命超过10000次，推动了储能出货量的快速增长。

目前，瑞浦兰钧计划推进500-600Ah高容量储能电芯的研发，以提高系统集成效率并降低成本，同时加速半固态和固态电池技术在低空飞行器等领域的应用，并已与御风未来达成eVTOL能源解决方案的合作；还将布局磷酸锰铁锂电池，以凭借其高电压和低成本的优势，进一步提升能量密度与低温性能。

加速全球化，开拓成长新空间

凭借卓越的产品质量、创新的技术优势和高效的市场策略，瑞浦兰钧不断拓展其在全球市场的影响力，与众多国内外优质企业建立了深入合作关系。在稳固国内市场的基础上，公司积极拓展海外市场，为其成长带来了新的机遇。

XM外汇官网APP了解到，上半年，瑞浦兰钧深化了与国内首屈一指的车企及欧洲知名车企的合作，新增十余款插混及增程车型的合作；在储能业务方面，公司与头部集成商协同，成功进军海外市场，先后与客户签订超过20GWh的采购协议。在商用车领域，公司新增50款车型，并中标多个项目，新能源重卡电池国内市场占有率达7.5%，换电重卡电池市场占有率达18%，同比增长809%，成为细分市场的佼佼者。

在全球产能布局方面，瑞浦兰钧印尼电池制造基地一期（8GWh）正在推进，专注于动力与储能电池的生产，利用当地镍矿资源降低原材料成本。未来，公司还计划在东南亚、欧洲和南美建立新工厂，以分散地缘风险，贴近海外市场需求。

此外，瑞浦兰钧还重视加强与产业链的合作。作为青山集团新能源板块的核心资产，瑞浦兰钧将持续受益于上游原材料供应链支持，预计在2024-2026年期间，向青山集团供应电动重卡的动力电池，同时探索光伏与绿电交通的综合解决方案，形成“资源-制造-应用”的闭环。

综上所述，瑞浦兰钧在2025年上半年展示了“量利”齐升的业绩表现，验证了“动力+储能”双轮驱动战略的有效性。在行业高景气的背景下，公司依靠技术迭代、规模效应与全球化布局，正逐步由规模扩张转向盈利兑现。随着后续产能的释放、高端产品的落地及海外市场的开拓，其长期竞争力有望进一步加强，锂电池行业的价值重估正稳步推进。

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